3年，887亿元！A股市场上时有财务造假现象披露，但数额如此巨大、连续多年坑骗者实不多见。
号称医药白马股的康美药业年初自爆多算了300亿元货币资金，本就令投资者怒不可遏。谁想，随着证监会调查落地，人们才发现，康美这方面早就 轻车熟路 ：3年累计虚增货币资金887亿元，累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润39.36亿元
换句话说，该公司887亿元货币资金 不翼而飞 。
更奇怪的是，在巨额造假情况披露之后，在官方批评其 有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为 之后，其股价不跌反涨，ST康美(3.400,0.03, 0.89%)（维权）[600518]接连被推上2个涨停板。
截至8月20日收盘，ST康美报3.37元/股，被33万手买单封死涨停板。谁在背后操作，又是谁在豪赌？
虚增货币资金887亿元
至少在2018年上半年，康美药业还是A股资本市场上的一个白马神话，曾创下市值1390亿元的历史纪录。
这年年底，随着中国证监会的一纸调查令，康美药业的白马形象逐渐瓦解，市场对公司 高毛利率 存贷双高 以及 坐庄 等质疑声不绝于耳，虽然公司公告辟谣，但股价一直跌跌不休，自2015年5月份的高点以来，公司股价已经跌近九成，目前市值不足200亿元。
今年4月份，康美药业发布2018年年报的同时，发布了一份会计差错更正说明，称2018年以前营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，其中货币资金多计299.44亿元，营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元。
公告一出，市场哗然。货币资金凭空消失近300亿元，康美药业的这拨操作令市场震惊。
近日，康美药业收到中国证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》（简称 《告知书》 ），《告知书》中详细披露了康美药业自2016年以来的财务造假情况。
据证监会调查，康美药业在2016年、2017年、2018年半年报和2018年年报中虚增营业收入89.99亿元、100.32亿元、84.84亿元和16.13亿元，虚增营业利润6.56亿元、12.51亿元、20.29亿元和1.65亿元，累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增营业利润39.36亿元。
最令人匪夷所思的是货币资金项目。康美药业2016年虚增货币资金225.49亿元，占公司披露总资产的 41.13%和净资产的 76.74%，2017年虚增货币资金299.44亿元，占公司披露总资产的 43.57%和净资产的 93.18%，2018年上半年虚增货币资金361.88亿元，占公司披露总资产的45.96%和净资产的108.24%。
这意味着，两年半，公司累计虚增货币资金886.8亿元。
而证监会更是用罕见用语定调了康美药业的财务造假情况， 有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重 。
图/中国证监会网站截图
实际上，早在2012年，就有媒体质疑康美药业虚增利润，至少虚增18.47亿元的资产，但后来，广发证券(13.100, -0.02, -0.15%)出具专项核查报告， 力证 康美药业不存在虚增利润，此事作罢。
2016年，中国证监会投资者保护局原局长李量落马时，被指控受贿693万余元，涉及9家上市公司IPO，其中就有康美药业。
对于康美药业的财务造假，厦门国家会计学院院长、厦门市政协副主席黄世忠近日撰文称， 舞弊研究有个著名的 冰山理论 ，该理论既说明已发现的财务舞弊可能只是冰山一角，也说明冰冻三尺非一日之寒，已发现的财务舞弊可以追溯到多年以前。
目前，康美药业的财务造假情况水落石出，投资者也正在积极准备诉讼，康美药业后续将面临大规模的索赔。
上海明伦律师事务所律师王智斌表示，目前其已代理超过50位投资者，准备向康美药业发起索赔诉讼，初步测算索赔金额超千万元。
他预计随着本次处罚具体事实的落地，索赔范围会进一步扩大。这也预示着康美药业要面对更大规模的投资者诉讼。
在康得新案中，仅在我们律师事务所就有超过200名投资者准备参加诉讼，且参加投资者的人数还在持续攀升中。预计康得新和康美药业，将成为近年来规模最大的两起证券索赔案件 ，王智斌说道。
涉嫌操纵股价
另据证监会调查，2016 年年初至2018年年底，康美药业在未经过决策审批或授权程序的情况下，累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元，主要用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途。
这也从侧面证实了此前媒体对康美药业涉嫌操纵股价的质疑。
2018年10月，有媒体报道称，康美药业涉嫌操纵股价、内幕交易，深圳市博益投资发展有限公司（简称 博益投资 ）时任法定代表人王廉君，已被公安经侦部门采取强制措施，操纵标的可能涉及康美药业。
据企查查，博益投资的实控人为马兴田、许冬瑾夫妇，与康美药业实控人一致。
随后，康美药业发布澄清公告，称博益投资自设立以来不存在买卖康美药业股票的情况，王廉君自己也表明其被采取强制措施系因涉嫌内幕交易普邦股份(2.690, -0.01, -0.37%)。公司控股股东、实控人等声明与承诺，不存在利用其它账户买卖康美药业股票，不存在利用其它账户从事康美药业股票内幕交易和操纵康美药业股价的情况。
公司辟谣之后，市场上的揣测依然不断，关于公司被坐庄的报道频频出现。
2018年10月16日，康美药业股价闪崩，次日股价跌停，在随后的两个交易日，开盘即迎一字跌停。有媒体报道称，康美药业疑被潮汕帮坐庄，坐庄的是深圳市中恒泰控股集团有限公司（简称 中恒泰 ），法定代表人为陈少鞍，来自普宁，是潮汕人，为深圳潮汕商会的副会长。康美药业实控人马兴田也来自于普宁。另外，康美药业公告显示，中恒泰与康美药业也有过直接合作，拟合伙设立康美健康保险股份有限公司。
退市风险未消
在财务造假等一系列信披违法违规行为坐实之后，康美药业也受到证监会的顶格处罚。
《告知书》显示，证监会对康美药业做出60万元罚款决定，对公司实控人马兴田、许冬瑾处以90万元的罚款（作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元），并被采取终身证券市场禁入措施。另外20个涉案人员也收到证监会相应的行政处罚，分别被处以10万元-60万元不等的罚款。
目前，国内对财务造假的顶格处罚为60万元和终身证券市场禁入，康美药业实控人受到的处罚，即为顶格处罚。
王智斌对中国新闻周刊表示，虽然罚款的绝对金额不高，但这也是目前法律框架下的顶格处罚。 目前《证券法》正在修订，预计修订后的会大幅提高行政罚金的上限 。
中国新闻周刊注意到，在证监会的行政处罚告知书披露后，有券商人士称，公司退市风险解除。
但香颂资本执行董事沈萌对中国新闻周刊表示， 从行政处罚角度来看，不管造假规模多大，最多就是60万罚款和相关人员禁入，因此行政处罚退市的风险解除了，但是如果涉及刑事调查，并被司法判定有违法行为，那么还是可能被退市。
王智斌亦表示，目前证监会只是处罚告知，并未出具正式处罚，无法得出康美药业已解除退市风险的结论。 从造假情节来看，已经属于重大违法违规，强制退市概率还是比较大的 。
证监会也公开表示，康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。对于康美药业涉案当事人，涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。
有权威媒体评论称， 对康美药业的行政处罚只是 前菜 ，后续司法机关将依据犯罪事实对企业量刑裁判。
北京市中同律师事务所合伙人赵铭对中国新闻周刊表示，康美药业的造假已经远远达到刑事犯罪的立案标准，符合《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》多个条款，后期可能予以刑事立案调查。
赵铭认为，尽管康美药业财务造假数目巨大，但扣除虚增利润后并没有连续三年亏损，未触及《股票上市规则》中的终止上市标准中的硬性条款。但是，若上交所按照强制退市实施办法第四条第（四）项规定实施，康美药业不排除终止上市的可能。 按照以往案例，还没有公司因触发该条款退市 。
令人不解的是，财务造假金额如此巨大，在接到证监会的处罚告知书后，康美药业股价却在8月19日、20日迎来两个一字涨停。
对于康美药业，有股民做了首打油诗：
康美在涨停，瑞华在招聘；
散户梦不醒，罚款60万。
