一、PE期货走势回顾
上周PE期货2001合约自7400附近止跌反弹，截止8月9日收于7600附近。国内石化装置开工负荷较低，进口窗口关闭，供应面存在利好支撑，尤其是国际油价连续反弹，刺激期货走高。不过现货供应充足，短期下游需求启动缓慢，抑制期货反弹步伐。后期期货反弹能否持续取决于下游需求表现。
二、现货基本面分析
1.国内石化装置开工负荷较低
7 9月份仍有较多装置停车检修，预计损失产量近28万吨，有利于石化库存消化。本周石化新增检修装置不多，部分检修装置计划开车，石化开工负荷上升至90%附近，不过下周仍有装置停车大修，石化开工负荷仍有下降预期。
2.进口维持倒挂，抑制货源供应
7月中旬开始，PE线性美金报价振荡下跌，目前在890 900，折算成人民币价格在7750 7800，现货市场报7600 7650，倒挂150左右，进口持续亏损，进口窗口关闭，港口库存延续下降趋势。
3.新增产能陆续投产
2019年国内PE装置计划扩能360万吨左右，目前确定的在210万吨左右，现在久泰能源负荷提升至正常水平，中安联合7月底投产后负荷提升至7成左右，8月12日停车检修一周，宁夏宝丰二期和浙江石化计划在8月份投产试车，预计开工负荷不高，在9月中旬之前供应压力较小。
3.石化聚烯烃降库缓慢
石化聚烯烃降库缓慢，截至8月12在82万吨，较上周同期增加1万吨，较去年同期增加7万吨。尽管部分新增产能投产，但是目前国内石化装置维持较低负荷运行，PP在85%以下，PE在90%附近，不过短期下游需求启动低于市场预期，尤其是山东部分地区棚膜需求启动时间晚于去年，导致石化去库缓慢。不过下游整体需求逐步上升趋势未变，另外华北部分下游8月下旬至9月上旬会有集中备货应对后期限产，有利于石化库存消化。
5.现货上涨乏力拖累期货反弹步伐
目前现货市场华北地区主流7500 7550，市场成交气氛一般，尽管石化装置负荷较低，但是下游需求表现一搬，石化库存下降缓慢，出厂价上涨乏力，对期货利好支撑有限，后市现货能否反弹取决于下游需求提升力度。
总结
近期国内石化开工负荷较低，进口窗口关闭，港口库存延续下降趋势，下游整体需求逐步上升的趋势未变，尤其是部分限产下游企业8月中下旬起会有集中补货，导致需求前置，有利于库存消化，不过当前下游需求利好有限，石化库存消化缓慢，压制期货价格，建议目前观望为主，如果8月下旬下游需求启动择机做多2001合约，9月中旬以后，新增产能陆续投产，国内检修利好减弱，2001合约维持逢高做空思路，仅供参考。（作者单位：招金期货）
